21世纪经济报道 记者陈嘉玲 北京报道

四川信托自然人投资者的兑付方案终出炉。

12月25日上午11时，一位投资人给21世纪经济报道记者提供一份由四川信托理财经理提供的“自然人投资者签约方案手册”。从方案来看，自然人投资者的兑付比例为4到8折，按照自然人所有产品存续份额总额分为五档进行累进制计算。

中午时分，投资人获得的短信通知显示：“四川信托已收到四川天府春晓企业管理有限公司发来关于受让四川信托自然人投资者信托份额的函件，将于今日下午15：00正式发布官方公告及相关安排，敬请等待。”

投资700万，最多拿到398.475万

根据方案介绍称，报价按照自然人所有产品存续份额总额分档累进制计算，截止时间为2024年3月5日（2024年2月9日至2月17日暂停签约工作）。具体而言，100万以下的报价比例为80%；100万至300万为70%；300万到600万为55%；600万至1000万为50%，1000万以上的报价比例为40%。

方案还提到，若2018年以来因投资四川信托发行的信托产品而获得投资收益超过200万元，在前述报价上扣减超额部分收益的50%。

关于付款时间，签约方案手册上显示，四川信托破产重整计划通过法院裁定批准后3个月内付款30%，9个月内付款剩余70%。若签约期内全体自然人签约率超过90%，则对已签约投资人支付的时间改为通过法院裁定后3个月内付款100%。

此外，该方案还给出了早签奖励。这个奖励包括三个方面的内容：在首次获取报价后的15个自然日完成签约，另获得基础报价的3.5%的早签奖励；在首次获取报价后的15个自然日内完成签约，将享有四川信托未来优享信托产品优先认购权；若签约期内全体自然人签约率超过90%，则支付时间改为通过法院裁定后3个月内付款100%。

投资人在上午11时还告诉本报记者，他同时收到理财经理的提醒，内容是：“各位客户，方案预计12点官网公布，小程序点击查看报价后，会触发早签倒计时，如对方案不了解或有疑问，请暂不点击查看报价。”据了解，该理财经理所说的小程序，系从四川信托官方微信号12月23日晚间上线的“川信个人签约平台”的入口进入可跳转。

上述手册提供了一个案例分析：张三持有了3个信托项目，存续规模分别为200万元、200万元和300万元，2018年以来因投资四川信托发行的信托产品实现的过往收益300万元。根据签约方案，三个信托项目合计存续规模700万元的张三，按照累进制计算等于435万元，扣减过往收益50万元后的基础报价为385万元。若加上早签奖励，最终报价则为398.475万元。

（自然人投资者签约方案手册。来源：投资人拍摄的图片。）

由国企出资新成立的天府春晓收购信托受益权

>手册上写给四川信托投资人的内容还显示：“经过多年各方努力，四川信托风险化解的整体方案终于落地实施。四川天府春晓企业管理有限公司这个由四川省主要国有企业出资设立的专项用于四川信托风险化解的公司主体，拟收购你们手中的合格存续信托受益权。”署名为“四川天府春晓企业管理有限公司”（下称“天府春晓公司”）。

天眼查信息显示，天府春晓公司股东包括蜀道投资集团有限责任公司（下称“蜀道投资集团”）和成都兴蜀青企业管理有限公司（下称“成都兴蜀公司”），分别持股50%。该公司法定代表人为苏中涛，注册资本100万元，成立时间为2023年12月19日。

蜀道投资集团是由四川发展（控股）有限责任公司100%控股，后者系四川省政府国有资产监督管理委员会和四川省财政厅分别持股90%和10%。成都兴蜀公司由成都兴青羊建设投资有限公司100%控股，实际控制人为成都市青羊区国有资产监督管理局。

据媒体报道，今年4月初，在四川信托管控组协调帮助下，蜀道投资集团进驻四川信托，协助解决风险项目，其中包括白鹤滩项目。9月，蜀道投资集团在社会上招聘信托公司负责人。彼时有接近重组方的消息人士称，蜀道投资集团入主四川信托基本敲定。

在四川信托之前，安信信托（现更名为建元信托）的自然人投资者兑付方案也是与第三方公司签署信托受益权转让协议。其第三方公司为上海维安投资管理有限公司，股东分别包括中国信托业保障基金有限责任公司（持股比例50%）、上海电气控股集团有限公司（15.5%）、上海国际集团有限公司（11.5%）、上海国盛（集团）有限公司（11.5%）和上海机场（集团）有限公司（11.5%）。

川信、新时代和安信的自然人投资者兑付方案对比

21世纪经济报道记者梳理获悉，截至目前，除了四川信托外，新时代信托、安信信托也曾公布过自然人投资者兑付方案。

三家信托公司的方案均为签署信托受益权转让协议，均是不分项目、不按底层，所有项目统一签署；签约主体方面，四川信托的投资者是与和新成立的四川天府春晓签约，新时代信托的投资者是与新时代信托签约，安信信托是与新成立的上海维安签约。

打折比例方面，新时代信托与安信信托的即期方案均分为四档，打折比例为5到8折；安信信托的远期方案则为300万以下90%，300-600万85%，600-1000万80%，1000万以上75%。四川信托没有则分五档，打折比例为4到8折。计算方式上，四川信托系按照所有产品存续份额总额分档累进制计算；新时代信托和安信信托则是单一项目累进制，不同项目不累计。

此外，新时代信托的历史利息不抵扣本金，但四川信托和安信信托均有扣减的情况。其中，四川信托是获得投资收益超过200万元，扣减超额部分收益的50%；安信信托则是转让的受益权在过去5年内合计兑付收益超过150万元，则报价需扣减一定比例的兑付收益。

兑付时间上，三家公司的兑付方案也略有不同。新时代信托是最快的，合同生效后60日内支付价款；安信信托则分为即期和远期两种方案；四川信托则是破产重整计划通过法院裁定批准后3个月内付款30%，9个月内付款剩会70%。另外，安信信托和四川信托均提供了早签奖励。