（原标题：聊一聊投资、投资、赌博的区别）

聊一聊投资，投机，赌博的区别。

赌博是最容易识别的，赌博与前两者主要区别在于，赌博没有正期望。

不管是澳门赌场，还是体彩福彩，都是负期望的，直观的说，就是你把彩票全包圆了奖金无法覆盖本金。

所以，如果赌博是正期望的，那就不是赌博而是投资。（中国体育彩票胜负彩最早推出的时候虽然赔率很低，但是彩票站有销售返点，算上返点，就造成了全包后奖金大于本金，所以当时有小部分人就干全包彩票这个事情，赌博变成投资）

如果说赌博没有正期望，那么投资与投机整体看，是具备正期望的，那么这两者有什么区别呢？这个话题感觉很多人从无数的角度说，这里聊一个很简单的判断标准：

主动无视波动率的就是投资。

主动利用波动率的就是投机。

当你在做投资的时候，事实上你是无视波动率的，比如经典的60%股票指数/40%债券组合，长期被动持有，没有进出规则，由于持有指数，你具有了遍历性，不会被个股的极端波动劝退，最终你的正期望来源于你持有标的本身产生的现金流。

与投资相反，投机则是全面拥抱波动性。

如果你做的是投资，你长期收益最重要的解释点就是复利效应，这个大家都懂，我就不解释了。

但是雪球大部分人真正的问题在哪呢？

他们明明做的就是投机，但是还在期望复利效应，这种畸形组合的结局就是，完犊子。

为什么？

因为金融市场具备典型的肥尾效应，所谓肥尾，就是尾部风险概率要比正态分布概率高非常多。

而你做多波动率，本质上就是在赔率与概率中取舍以获取正期望，你不可能每次都正确，或者说，你大部分次数是错误的，只有少数正确的时候，覆盖了大部分错误成本获取收益。

投机的正确操作是，获利即变现，让利润飞，等待下次机会，做好仓位管理，坚决不复利。

只要你在投机中企图复利，恭喜你，虽然可以赢无数次，但是倾家荡产只需要一次。

所以，当我们观察雪球会计@发发发发发发发发a 跟踪的大量雪球实盘为什么都亏上天？因为他们企图在投机中复利，结果错几次，回本无望，就只能寄托于杠杆，当大量使用杠杆的时候，就已经不在投资与投机的讨论范畴，完全进入赌博领域，把命运交给上帝。

最后再多说两句，任何策略，不管是投资还是投机，都无法保证你肯定赚钱，即使正期望，你依然受到运气影响，硬币正面你赢2元，负面你输1元的正期望游戏中，依然可以让你连输10次爆仓。

但对于普通人来说，不管你是做投资还是做投机，你都要深刻的考虑几点，第一，你的策略是否具有遍历性？群体概率与时间概率是不同的，10000个人吃蘑菇中毒的概率与你吃10000次蘑菇中毒的概率是不同的。只要你有爆仓概率，恭喜你，只要交给时间，你一定爆仓。第二，你受肥尾的影响有多大？号称百年一遇的大洪水通常几年就一次，押注不会发生通常很快发生。